近日，山东大学经济学院李昕宇副教授的两篇合作论文分别于会计学国际权威期刊The British Accounting Review、Journal of Business Finance & Accounting在线发表。

李昕宇副教授与中国人民大学孟庆斌教授、美国圣玛丽大学王松教授合作论文“Blessing or curse? Industrial policy and zombie firms”发表于The British Accounting Review。文章基于中国上市公司数据，实证检验了产业政策对僵尸企业形成与存续的动态影响。结果显示，产业政策支持在短期内可有效抑制目标行业内企业的僵尸化倾向，但随支持时间延长，该抑制效应逐渐减弱并可能发生逆转，而政策支持的退出则会导致僵尸企业数量显著增加。进一步分析发现：一是产业政策同时通过“增长机会效应”抑制企业僵尸化，以及通过“过度投资效应”促进企业僵尸化；二是政策资源存在配置倾斜，更多流向与政府关联密切的企业；三是产业政策的影响在“四万亿计划”时期尤为突出，而在“供给侧结构性改革”实施后有所减弱；四是通过设定支持时限、缓解地方政府经济增长压力、强化市场机制等方式，缓解产业政策引发的僵尸化风险。本研究揭示了产业政策影响僵尸企业动态的双重机制与时效特征，有助于为优化产业政策实施提供有益启示。

李昕宇副教授与西南财经大学高升好教授、英国萨塞克斯大学田思杨博士、西南财经大学张齐博士合作论文“Investors’ natural disaster experience and cost of raising equity capital: Evidence from seasoned equity offering pricing”发表于Journal of Business Finance & Accounting。文章以A股上市公司新股增发（SEO）为研究场景，探讨投资者过往的自然灾害经历如何影响其在新股认购中的报价行为。通过一个包含投资者地理分布、个人特征、办公地址及具体报价信息的专有数据库，研究发现，曾经历自然灾害的投资者在参与报价时会索取更高的折让。机制分析表明，自然灾害可能通过财富效应、事件显著性以及背景风险感知等渠道，降低投资者的风险承担意愿，进而导致其要求更高的风险补偿。进一步分析指出，与灾害相关的报价偏差能够被投资者在SEO领域的专项经验所缓解，而一般性的从业经验则无此效果。此外，该报价折让会转化为更高的增发抑价，从而提升发行企业的股权融资成本。研究最终揭示，自然灾害可通过影响投资者行为这一微观机制，加剧金融市场摩擦。

李昕宇，山东大学经济学院副教授，中国人民大学管理学博士。研究方向为公司金融与资本市场。研究成果在Journal of Corporate Finance, Journal of International Money and Finance, The British Accounting Review,《管理世界》等国内外权威期刊上发表。