亚博联合咨询北京经济观察员:曾靖翔,发布时间2008.07.07
时下，A股成为中国股民和各类机构投资者的伤心地。不过上半年陷入哀嚎的不仅仅是中国A股，股市大跌如同瘟疫一般席卷全球范围内主要资本市场。当下，陷入历低点的A股要怎么样才能走入漫漫熊徒，投资者是否应该期待政府救世措施的出台成为各方关注的焦点……
七月第一交易周——三大关键指标警示A股进入非常时期
截至上周五下午三点，7月的第一个交易周平稳结束交易,沪指收报2669.89点,小跌33.64点。而沪指上周已累计下跌78.54点,累计跌幅2.66%。,虽然沪指上周累计跌幅不大,但却连续突破几个关键性指标,让2008年下半年的第一个交易周,在技术上呈现出非同寻常的意义。
关键指标一、市盈率：跌破20倍
沪市平均市盈率在上周二跌破20倍,这在股市历史上是十分罕见的事件。也是2005年大牛市以来,沪市平均市盈率首次跌破20倍。随着本周四股市的反弹,市盈率重新回到20倍以上,截至昨日收盘,沪市平均市盈率为20.12倍。而沪市市盈率低于20倍,说明中国股市的估值已进入合理区间。但与国际成熟股市相比,A股的市盈率并不低,因为国际成熟股市市盈率一般在10-15倍左右。
关键指标二、最低点：见2500点
股市在上周四最低跌到2566.53点。“股市将跌到2500点”,这是很多空头人士去年年底的预测,并曾受到广泛批评。但沪指本周不幸跌到2500点区间,让我们感叹,中国股市不乏明白人,只是这些明白人通常很孤单。
关键指标三、最强音：稳定！稳定！
上周，新华社罕见地发表了《关于中国股市的通信》一文,该文与16年前新华社所发文章名字完全相同,引起市场广泛关注。该文完整地表达了政府目前对股市的看法,并传达了政府对股市的一个核心观点：中国股市完全能够实现稳定健康发展。稳定,迅速成了中国股市目前的主流观点。导致股市在周四大幅反弹,出现了蒙胧的企稳迹象。
2008年上半年——全球股市最糟糕的上半年
然而A股今年上半年的快速下跌并不是单独的，也是在上半年，国际主要几大主要股市也是一片惨绿。
环绕当前国际股市的整体情况，2007年下半年以来在美国次贷危机及余波的影响下全球经济逐步放缓。与此同时，全球通胀，特别是发展中国家的通胀，在石油以及食品价格的推动下，创下新高。全球股市也在这样的背景下经历了大幅的回调，刚刚过去的上半年可谓历史最糟糕的6个月之一。据摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI World index)显示，这是26年来最糟糕的上半年。
美国股市：进入熊市新通道
2008年6月27日，道琼斯工业平均指数收于11346.51点，盘中探低到11297.99点，较2007年10月9日高点下挫逾20%，这一幅度通常被视为股市进入熊市的一个标志。标准普尔500指数于7月2日收于1262.9点，盘中探低至1252.01点，也进入了熊市区域；纳斯达克综合指数早于2月29日进入熊市。从道指周K线图来看，道琼斯指数从14166.97点以来的回落形成了一条下降通道，在没有形成突破之前，指数的整体运行将受制于通道的压制作用，难有较好的行情。6月下旬道指越过了通道中轨并顺势下探，目前来看有加速触及通道下轨的趋势，表明未来道琼斯指数仍将继续弱势下跌。
英国股市：调整时间和幅度远远不够
英国富时指数从1985年7月20日的1009点到1999年的12月31日的6930.20点，上涨了15.5年，然后开始为期3年的下调，到2003年1月31日的3567.40点；之后开始3年8个月的上涨，在2007年的10月12日冲高到6730.70点，不幸的是这次冲高碰到了次贷危机的全面爆发，最终不得不掉头向下，预计这次掉头将使英国股市走上下跌的不归路。
德国股市：很难走出独立行情
德国CAX指数于7月2日收盘于6353.74点，最低探至6200.56点，下几个交易日比较关键。如果股指能够在6170点附近获得支撑，则从2008年1月份算起有可能走出一个W形态，右底有效形成后，德国股指将获得一次反弹机会，而反弹高点在7205点附近，时间可能持续2个月左右。但在当前全球高通胀和经济放缓的宏观环境下，德国股市走出独立上涨的行情前景不甚乐观，最有可能的还是继续震荡下行，至5300点附近将会获得支撑，时间大概在2008年底或2009年初。看起来，德国股市似乎会和英国股市在同一时间走出低迷。
法国股市：向4000点寻求支撑
从近5年的走势看，法国股市经历了几年的上涨于2007年6月4日到达最高点6163.9点之后，便节节败下阵来，而其下调走势竟然与此前上涨阶段的走势惊人地对称。截至2008年7月2日，法国巴黎CAC指数收于4343.99点，近期股指将继续向下或小幅震荡，在4288点附近会出现为期一个月左右的小级别反弹，反弹高点在4600点一带。之后会继续震荡下行，向4000点寻求支撑，从时间上看，此轮调整可能要到2009年8月中旬左右。
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