2014-06-11 宋清辉 金融中国

中国影子银行的规模究竟有多大？目前各家金融机构众说纷纭。巴克莱（Barclays Bank)近日发布了一份研究报告称，中国国内影子银行规模约达38.8万亿元人民币，中国银行业因影子银行所蒙受的潜在亏损估计在1万亿元人民币。​

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从宏观层面讲，任何涉及借贷的非银行机构和个人都可以统称为影子银行的范畴，在美国表现方式为证券化次贷资产，在中国国内则表现为银行类信贷业务、表外业务以及同业业务主导的资金投放链。在内地，影子银行主要表现为银信合作和民间金融等形式。​

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2013年以来，监管层出台了多份整顿商业银行的非标资产和影子银行文件，有意识地加大监管力度，压缩银行非标资产规模，使影子银行实现阳光化发展。但实际情况却是，政府的监管难度很大，因为影子银行融资的活动根本没有有效的手段进行监管，例如违约、欠债跑路问题，债权人的损失也会间接地辐射到银行系统。​

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与影子银行相比，传统银行不但要承受金融危机带来的损失、接受日益繁琐的监管，还需要遵守很多监管法律法规，甚至会面临着巨额罚金和无休止的法律诉讼。显而易见，传统银行在与影子银行的竞争中始终处于劣势地位，呈现出节节败退的态势。从某种意义上来讲，银行体系外的信贷扩张本来是一件好事，但政府出于确保存款安全和社会稳定大局，担忧若银行出了问题，纳税人往往是最终的买单者。因此政府必须要确保金融体系的安全，防范影子银行带来的风险。​

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现在影子银行的风险主要存在于两个层面：游离于政府监管视线外不可控的和视线内可控的。当前，监管层主要是对游离在政府视线外、有可能引发系统风险这一层面的影子银行活动进行监管。一些经济学家甚至预测，这一部分影子银行问题，极有可能导致中国经济硬着陆甚至发生系统性危机，导致中国“雷曼时刻”的到来。​

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实际上，这些担忧被经济学家们夸大了，在内地，影子银行还没有达到失控，这部分影子银行活动有可能会引发风险，但未达到构成系统威胁的程度。首先是因为大部分影子银行产品的风险相对较低，聪明的投资者不可能把所有的钱都购买高风险、高回报的产品，也会购买大部分都计提了准备金并纳入银行资产负债表的大量风险金产品。其次，国有银行有足够多的资金，政府可完全利用国有银行化解危机。​

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2013年至今，监管层对于影子银行的监管从未停滞过，从2013年下半年发布“107号文”到近期发布升级版“9号文”，都标志着监管层正在对影子银行进行分类和管理，通过采取一些针对性的防范措施，把整个内地影子银行体系，全部纳入监管层的系统监管框架下，藉以防范中国国内金融体系的系统性风险发生。​

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综合来讲，要防范和化解影子银行面临的金融风险，央行货币政策思路就需要改变，通过利率、汇率市场化的改革，使价格机制在金融市场运行中起到决定性作用。​

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虽然中国的金融系统强健，影子银行也不可能打垮金融系统，但政府仍需进一步加强风险防范，解决影子银行问题的代价才会显得不那么沉重。