2015-03-13中国金融中韩自贸区中韩自贸区中韩自贸区[img][/img] 微信号 FTZFTA

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2014年底，国务院批准广东、天津、福建设立自贸区以及上海自贸区区域范围外扩，自贸区的发展进入了新的阶段。如何根据各地资源禀赋条件，对国内不同自贸区进行差异化定位，是当前一个重要的战略话题。

构建跨境股权投资基金中心的意义

笔者认为，可考虑在上海自贸区内建成一个跨境股权投资基金中心，并推动围绕跨境基金提供各类服务的机构形成产业链，将上海自贸区定位于一个面向中国腹地经济（“走出去”）及世界股权投资者（“引进来”）服务的跨境股权投资基金及其产业链的密集地。这一战略的意义在于：第一，有助于上海自贸区的长远规划和战略设计。第二，有助于中国企业“走出去”。上海自贸区将成为国内实体企业进行跨境并购的基地和桥头堡。第三，有助于外资企业和股权基金“引进来”。双向流通的跨境股权投资基金，形成双向资金流、信息流、人才流等，帮助跨国公司和境外的股权投资基金熟悉中国市场，使得国际基金加快本土化进程。第四，可作为人民币资本项目开放的重要推进工作。股权投资基金的风险可控，对实体经济和金融体系的冲击较小，作为资本项目开放的试点比较可行。第五，围绕跨境股权基金产业链的形成，可以发挥规模效应，降低交易成本。第六，有利于上海国际金融中心的建设，有助于实现金融深化。

特别需要强调的有两点。第一，发展跨境股权投资基金是开展人民币可自由使用的重要途径，而且是一种民间的市场配置外汇资金的机制。人民币走向可自由使用，主要是指扩大人民币在贸易与投资等实体经济领域的使用，而不应过多强调在金融交易中的使用。当前人民币资本项目可兑换，实际上是人民币可自由使用，主要是：其一，对国内居民对外投资逐步适度松绑；其二，国内资本市场开放。目前，我国对资本项目的管制造成对外投资以外汇储备运用为主、对外负债以利用外商直接投资和借用外债为主，外汇资源的使用效率不高。因此，大力发展跨境股权投资，正是拓展外汇资金民间使用机制的有效渠道。

第二，上海自贸区的这个定位，一定程度上是借鉴了国际著名基金中心—卢森堡的经验而作出的设计。卢森堡，别名“欧洲十字路口”，是中国和世界企业进入欧洲的桥头堡。除了地理位置优势之外，卢森堡最为显著的特征是作为全球离岸（跨境）基金注册中心和服务中心。以卢森堡为镜，可考虑将上海自贸区建成跨境股权基金中心，发挥其对我国跨境投资的支持作用。

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基金治理的制度建设—投资者保护

……（全文请阅读《中国金融》印刷版2015年第05期）

作者单位：上海国际金融中心研究院、上海财经大学

编辑： FTZFTA (微信号），个人微信：330705167

源自：百度 经由：LINKFTA

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