来源：亚博金融2007年8月29日

截至2007年8月27日，共1220家上市公司披露了2007年中期报告，占上市公司总数的81.12%。加权每股收益为0.1871元，同比增长60.82%；净资产收益率为7.77%。其中，1074家实现盈利，占比88.03%；74.34%即907家上市公司，净利润较去年同比实现增长。

从半年报来看，净利润增长的原因是多方面的，主要包括行业景气度上升带来的主营业务毛利率提升、资产重组后资产质量迅速改观带来的盈利能力增强以及投资收益大幅提高这几大因素。尤其是投资收益指标值得关注，据统计，已披露半年报公司实现投资净收益合计731.38亿元，占利润总额比例为18.34%。剔除金融行业后，实现投资净收益合计314.90亿元，占利润总额的比例为14.12%。

其中，特别引人注明的是，作为广发证券的前两大股东，辽宁成大和吉林敖东越来越受益于这块投资收益。在这两家公司公布的半年报中，广发证券对其净利润的贡献均已超过九成。

据专家估计，2007年头6个月里，在上海和深圳上市的企业中，来自于主营业务的利润增幅约为35%。至多50%的业绩增长源自于中国股市大涨。

2006年，中国上市企业的非营运利润仅占总利润的13%。但在今年上半年已发布业绩上市公司中，这一比例升至30%左右。该比例远远高于大多数发达市场，在这些市场中，非主营业务利润通常仅占总利润的不足10%。

中国企业和投资者受到了市场上涨的吸引，中国股市今年涨逾90%，自2005年7月以来上涨了4倍以上。

截止上周五，在上海和深圳上市的中国公司的平均市盈率为38倍，而香港市场的市盈率为22倍。

市场中这种交叉持股的情况，意味着利润往往被重新计算。如果市场下跌，甚至只是走平，那么公司收益将会蒸发，而这种投资策略将会适得其反。

市场没有充分意识到，在当前的业绩增长中，半数为一次性所得。这种令人担忧的趋势将会在市场低迷时加剧跌势。