10月13日下午，英国萨利大学副校长陈靖涵教授应邀参加第9期金融学讲座并作了题为“管理层薪金决定因素：代理理论适用中国的上市公司吗？”的学术报告。

首先，陈靖涵教授说，代理理论在阐释“经济危机下金融企业效益下滑，管理层薪金却并未减少”这一现象时不能自圆其说，中国环境与薪酬设置、代理理论的大本营——欧美市场也存在差异，且同期对此课题的研究较少，即便是进行的研究也只是机械套用西方模式，或者囿于代理理论自身的局限，没有考虑到中国国情。

其次，陈靖涵教授讲到，与西方相比，中国的上市企业受到政府的干预较多，相当一部分公司为国有控股。同时，中国市场与以中小股东为主的完全私有制的西方市场存在显著差别，还有可能造成管理层与大股东为主的董事会联合滥用权力，损害公司及小股东权利的问题，因而，她做出了以下假设：高管的权利较大，监管不力，对管理层予以股票奖励并不会产生太多激励作用。她通过对上市公司年报和管理层薪金的回归分析，结果与假设很好地契合。她还提到，也不能说代理理论完全不适合中国的国情：一是虽然中国的有关规定还较为粗略，但是中国正在进步过程中；二是西方投资者会自觉或不自觉地将西方的制度介绍到中国。

最后，陈靖涵教授就师生提出的相关问题一一进行了解答，并对该课题的细节问题做了深入而细致的讨论。

文/张经纬 图/田峰