### 中国农业银行外币债券投资管理暂行规定

(农银发〔2001〕第70号2001年4月19日)

第一章　总　　则

第一条　为规范农业银行外币债券投资经营行为，防范和化解风险，保证外汇资金的流动性、安全性和效益性，依据中国人民银行、国家外汇管理局有关规定以及农业银行资金营运管理制度，制定本规定。

第二条　债券是由政府、政府机构、金融机构、公司等为筹措资金而发行的载明一定面额，定期还本付息，并表明债权债务关系的一种有价证券。本规定所指的债券投资是指投资、买卖在国际市场发行的债券的行为。

第三条　根据债券的性质和交易目的，将债券分为投资性债券、自营性债券和流动性债券。

第四条　外币债券投资管理是在保证外汇资金流动性、安全性和效益性的基础上，对投资、买卖外币债券的全过程的监管，主要包括：规范和控制外币债券交易行为，履行中台风险控制职责，规范和加强后台业务处理和监督，合理设置外币债券业务操作流程，防范和化解债券业务风险。

第五条　总行和海外分行有权直接对外从事外币债券投资及买卖业务。未经总行授权，其他任何机构不得从事债券投资及买卖业务。

第二章　债券投资一般原则

第六条　统一授信。总行及海外分行债券投资应纳入统一的授信管理。由总行根据债券发行人的信用状况制定统一的授信额度，购买同一债券的总量不得超过对债券发行人核定的投资额度。

第七条　稳健经营。除投资中国发行体发行的债券以外，债券投资以对具有穆迪或标准普尔A级以上(含A级)评级的政府、银行或公司的投资为主。海外分行投资A级以下债券，按总行核定的经营权限执行，超权限的，一律报总行审批。

第八条　防范风险。债券投资必须执行总行有关政策规定的投资总量和比例、最高风险级别、授信额度及其他比例控制指标进行风险控制。具体量化指标由总行有关管理部门按年度下达，并根据市场变化状况和我行外汇资金状况适时进行调整。

第九条　期限匹配、结构合理。债券投资期限需与资金来源期限相匹配；债券投资基准利率应总体上与资金来源基准利率相吻合；根据我行资金来源、利率结构以及国际市场利率走势，及时调整固定息债券和浮息债券的比重。

第十条　保持流动性和效益性的平衡。在进行债券投资时，要保证外汇资金整体流动性的要求。在债券投资组合中，流动性强、在二级市场变现能力较强的债券要保持适当的比例，同时，要根据债券投资效益性原则决定选择一级市场参与或二级市场认购。

第三章　债券业务岗位职责

第十一条　债券业务岗位设置按前台交易、中台风险控制、后台审核与清算的业务操作流程执行。

第十二条　债券交易员必须严格执行有关规章制度以及有关授信额度、交易权限等规定，认真负责地做好每一笔债券投资和买卖交易。

第十三条　债券交易员必须密切观察和分析国际金融市场的行情变化，逐日“盯市”(mark to market)，遇到大的行情变化，须及时向交易室主任汇报，交易室主任向主管副总经理和总经理汇报。

第十四条　总行有关管理部门应定期制定出国家、代理行授信额度及投资额度计划，并根据情况适时进行调整。

第十五条　债券业务中台人员必须定期对投资授信额度的控管和使用情况进行检查；对每笔债券投资和买卖的合规性以及是否超权限进行核查，进行风险评估及实时监控；对债券组合按周进行评估和比较效益分析，向总经理提交评估报告和建议。

第十六条　债券后台人员要起到监督、交易审核的作用，主要检查以下内容：是否有异常情况、交易确认书是否完备。并对债券投资审批单、交易确认书等涉及交易的整套资料整理归档，妥善保管。

第十七条　后台人员必须取得债券交易确认书后，方可进行资金划拨和清算，并保证债券清算的顺利进行。

第十八条　会计部门要做到记账、达账准确无误，要建立部门间及与境外交易行、债券托管行间的定期对账制度。

第四章　债券业务权限管理

第十九条　债券投资遵循授权经营、权责一致的原则。

第二十条　总行债券投资采取分级授权方式，行长向国际业务部总经理授权，国际业务部总经理在授权范围内对副总经理进行授权和转授权。

第二十一条　国际业务部总经理债券投资的权限执行总行按年度核定的对国际业务部债券投资业务的最高授权。

第二十二条　国际业务部交易室主任和债券交易员的权限按照《国际业务部授权管理规定》执行。

第二十三条　海外分行的债券投资权限按照总行下发的海外分行业务经营权限规定执行。

第五章　债券业务风险管理

第二十四条　债券投资的币种结构要与外汇资金的来源结构相匹配，避免汇率风险。根据我行目前的外汇资金来源的币种结构状况，投资债券的币种以美元、欧元和港币为主，投资于其他币种发行的债券一般应掉期为美元。

第二十五条　债券交易员在购买债券时，必须分析债券发行人的信用评级状况；

(一)现有权威评级公司对其的评级。

(二)评级公司对其母公司或担保人的评级。

(三)如无外界评级但为上市公司，分析其在上市公司中的地位。

(四)债券中台人员对其信用状况的意见及前景分析。

第二十六条　在进行债券投资时，除了主要考虑债券发行人的信用级别外，还要考虑以下因素：

(一)发行人的背景及地位。必须符合我行基本要求，区分是主权债还是公司债；发行人是否以核心公司发债；或是以融资公司发债以达到避税的目的，在此情况下，则必须有核心公司担保及其他条款制约。

(二)发债类型。是公开发行或是以私募的形式发行，这将影响日后债券的流动性及变现能力；是固定利率债券还是浮动利率债券，这需要结合国际利率走势及资金来源的利率结构一并考虑。

(三)发行规模。发行规模必须与公司的规模相符合，了解以往该公司发债情况和履约情况，一般来说，较大公司发行的较大规模的债券流动性较强。

(四)债券安排人能力。在作为承销团成员参与一级市场时，要考虑和分析安排人的实力和影响，以决定我行参与的级别和认购额。

(五)期限选择。债券剩余期限(duration)的长短和组合应与负债结构基本匹配，并应兼顾我行债券年期上限和比例的要求。

(六)债券选择权。应考虑债券的提前赎回/回购选择权(put/call option)对我行的正面和负面影响。

(七)发行价/折价/溢价以及息率等相互关系及影响：无论是在一级市场和二级市场参与债券投资，应了解上述价格、费用同收益率之间的关系；对于交易债券，则主要考虑扣除资金成本后交易差价的多寡。

(八)法律条款：要注意分析适用法律、违约条款、债券偿还地位和其他约束性条款的法律含义。

(九)其他内容。如债券内在结构等。

第二十七条　债券交易员进行债券投资时，要对以下风险进行分析：

(一)财务风险分析。主要包括对发行人的现金流量、偿债能力、盈利能力和近期的资产负债表进行分析。

(二)对于公司债，分析发行人的业务优势与劣势；行业和市场风险；公司生产和经营风险；管理层状况及其信誉等。

(三)法律风险。

(四)市场风险。

(五)再投资风险。

第二十八条　对于不是以信用发行，而是通过相应的抵押或担保发行的债券，要对抵押和担保的状况进行分析。

第二十九条　总行债券组合总规模控制在总行可用外汇资金一定比例之内。一定时期的具体比例由资金管理部门统筹分析外汇资金来源与运用基础上确定，经批准后下达给债券交易部门。

第三十条　债券衍生工具只能用于对冲保值用途，其他情况下不得从事债券衍生交易。在从事债券衍生工具时，交易对手只限于与我行签订ISDA协议的金融机构。

第三十一条　对可换股债券的交易，采取资产掉期的方式，不得间接持有股票。

第三十二条　我行买卖债券都应通过指定的清算机构(如cedel)进行清算，并将债券存放于指定的保管人账户内。若因债券本身发行时指定了某一机构或银行负责保管或清算，需经总行代理行处评估、主管总经理批准后方可使用。

第六章　债券投资授信管理

第三十三条　债券投资按照“先授信、后购买”的原则执行，购买代理行及国家主权发行的债券按总行核定额度执行。

第三十四条　购买次级债券所占投资额度，按1∶1.5执行，即购买1 000万美元次级债券，占用1 500万美元投资额度。

第三十五条　除中国政府发行的债券外，总行及海外分行合计对任何一个债券发行人发行债券的认购额不得超过我行整个债券组合的20%。

第三十六条　总行及海外分行合计对任何一个债券发行人发行的债券必须纳入统一的国家风险控制管理中，购买的同一国家的债券总量必须控制在国家风险控制额度内。

第三十七条　如债券发行人是我行代理行，总行及海外分行合计对任何一个债券发行人发行的债券投资余额，不得超过对其核定的投资额度。

第三十八条　如债券发行人是银行(非我行代理行)或公司，总行及海外分行合计对任何一个债券发行人发行的债券投资余额连同对其信贷额度不得超过对该发行人的授信总额上限。

第三十九条　总行对公司债券投资，其信用评级至少为穆迪或标准普尔A级或相当于A级(中资机构除外)。香港分行和新加坡分行对公司债券投资按总行下发的海外分行经营权限规定执行。

第四十条　总行对公司债券的投资余额不得超过债券投资余额的30%。

第七章　各类债券相互转换规定

第四十一条　投资性债券是指为追求较高投资回报且持有至到期日为目的的债券。投资性债券必须满足以下条件：

(一)有一定的评级或优质的债券，发行人的信贷和财务状况稳定。

(二)长期持有，所追求的是收益率。

(三)购买投资类债券必须纳入统一的授信管理，并按审批权限进行审批监控。

第四十二条　流动性债券是指为增强资产的流动性，满足流动资金比率的需要，改善和调节债券资产组合而购买的债券。流动性债券必须满足以下条件：

(一)信用评级高，至少在A3和A-(长期)及P1和A-1以上。

(二)变现能力和流动性强，可随时在二级市场变现或通过贴现窗口贴现。

(三)所追求的首先是流动性，其次是收益率。

第四十三条　未经批准，投资性债券和流动性债券不得相互转换。但以下情况除外：因流动性债券的信用评级被降低，而不能用于流动性用途，在符合投资性债券的有关要求情况下，经批准后，可转入投资性债券。

第四十四条　在债券组合中，由资金管理部门制定投资性债券和流动性债券所占比例。债券交易部门根据此比例和交易权限规定，可自行购买流动性债券，在出售流动性债券时，则必须依据资金管理部门的指令。

第四十五条　债券交易部门必须逐日“盯市”(mark to market)，并将分析报告报资金管理部门和总经理。根据市场行情的变化，为获得资本性收益，经总经理批准后，可提前出售投资性债券。

第四十六条　经总经理批准后，总行债券交易员方可从事自营性债券交易，其权限规定为：首席交易员500万美元，债券交易员200万美元。香港分行和新加坡分行可根据总行下发的业务经营权限规定，制定自营性债券交易管理办法，报总行核准。

第八章　债券核算管理

第四十七条　债券按照长短期投资性债券和流动性债券分科目进行核算。

第四十八条　债券的记账日期为起息日，计价方法采用成本法。

第四十九条　短期投资性债券(一年以内及一年)购入时的溢价和折价以及应计利息不作单独核算和分期摊销。

第五十条　长期投资性债券(一年以上)购入时的溢价和折价应在投资期限内采用直线摊销法逐年摊销。利息收益应按照权责发生制核算，当期应计利息计入当期损益。

第五十一条　流动性债券参照短期和长期投资性债券的核算手续执行。

第九章　债券信用分类及准备金提取

第五十二条　资金管理部门根据债券组合的风险变化，定期对投资性债券进行信用分类，并报总经理审批。

第五十三条　依据国际通行惯例，将投资性债券分为以下四个级别：

(一)稳定

表明债券发行人在可以预见的未来的财务状况良好，对照标准普尔和穆迪的信用评级系统，相当于发行人信用前景被评定为正面和稳定两级。

(二)关注

表明发行人在可以预见的未来的财务状况不佳，因而存在一定的信用风险，对照标准普尔和穆迪的信用评级系统，相当于发行人信用前景被评定为负面。

(三)负面

表明发行人当前以及未来的财务状况较差，存在一定的违约可能性，对照标准普尔和穆迪的信用评级系统，相当于发行人的信用级别被降级。

(四)损失

债券发行人违约，造成我行损失。

第五十四条　对于列入“稳定”和“关注”的两类债券，可以继续持有，对于列入“负面”的债券，资金管理部门提出处理意见，交易室会签后，报总经理审批。

第五十五条　每月业务终了，资金管理部门将债券分类等级报总经理审批。财会部门根据总经理的审批意见，按总行规定的比例对投资性债券提取投资风险准备金并对利息进行处理。

第五十六条　对流动性债券不计提准备金。

第五十七条　海外分行投资债券准备金的提取，按所在地金融管理当局的要求执行。

第十章　附　　则

第五十八条　海外分行应加强与总行的信息沟通和信息共享，定期将债券投资状况上报总行。

第五十九条　海外分行需将债券投资操作程序报总行核准。

第六十条　对违反本规定的责任人，按照总行有关规定进行查处。

第六十一条　本规定如与总行原有规定相抵触，以本规定为准。本规定未尽事宜，按国家有关外汇管理政策和总行有关规定执行。

第六十二条　本规定解释权在总行。

第六十三条　本规定自下发之日起执行。