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### 【对西南地区票据市场发展和规范问题的调查报告】

近年来，西南地区票据业务发展较快，在拓宽企业融资渠道、加速企业资金周转、改善金融资产结构和质量、推动经济发展等方面发挥了积极作用。2001年9月11日，中国人民银行将再贴现利率由2.16%调高至2.97%，上升幅度达37.5%，西南地区票据业务随即出现了一定程度的下滑，尤其是再贴现业务量持续下降并呈不断萎缩之势。为积极稳妥地推动票据市场发展，用好再贴现工具，最近，由中国人民银行成都分行营业管理部牵头，会同昆明、贵阳中心支行，就上调再贴现利率对票据市场发展的影响进行了一次专题调查。

一、西南地区票据市场发展概况

相对于东部和中部发达地区，西南地区票据市场发展起步较晚，1995年才开始进入逐步推广阶段。1999年中国人民银行成都分行将成都、昆明等以中心城市为依托的区域性票据市场发展作为推广票据业务的突破口，确定中国工商银行四川省分行、招商银行成都分行等为试点行，以再贴现为推动手段，采取“以点带线，以线带面”的方式在西南地区大力拓展票据业务试点工作，取得了显著成效(见下表)。

1999年以来中国人民银行成都分行辖区票据业务的发展情况

单位：亿元

项目年份 | 收到银行承总汇票 | 贴现 | 再贴现
年末余额 | 年累计发生额 | 年末余额 | 年累计发生额 | 年末余额 | 年累计发生额
1999年 | 92.07 | 216 | 24.45 | 116.96 | 15.07 | 59.06
2000年 | 157.37 | 318 | 58.36 | 255.78 | 67.79 | 122.5
2001年1～8月 | 204.58 | 312.77 | 69.30 | 309.58 | 66.5 | 124.92
2001年9～11月 | 200.93 | 138.7 | 77.14 | 86.8 | 36.49 | 25.1

票据市场的健康快速发展，在西南地区经济建设中发挥了积极作用：一是进一步加强了中央银行调控经济的能力。中国人民银行通过再贴现手段增加基础货币投放，引导商业银行增加有效信贷投入，有力支持了地方经济的发展。二是改善金融机构的资产结构，促进金融资产多元化，培育新的利润增长点。据中国人民银行成都分行统计，2001年1～11月中小金融机构贴现、再贴现总量占比分别为62.3%和49.4%。如招商银行成都分行2001年1～10月共签发银行承兑汇票15.2亿元，办理贴现30.9亿元，向中国人民银行申请再贴现14.9亿元。票据业务已占其资产业务的20%，其盈利额达总量的30%。三是有效拓宽企业融资渠道，一定程度上缓解了中小企业贷款难的矛盾，降低了企业的融资成本。四是商业信用票据化程度加强。通过票据在企业、金融机构之间的流通转让，商业信用逐步被纳入银行信用的轨道，有利于企业减少相互拖欠。五是票据专营窗口的设立对规范票据经营、优化信用环境起到了良好示范作用。如中国工商银行天府支行设立了票据专营窗口，集中办理辖内票据的转贴现、申请再贴现业务，充分发挥系统内资金“蓄水池”的作用。这不仅有利于票据业务的专业化和规范化，而且也有利于优化信用环境，打击票据黑市交易。

二、再贴现利率上调后票据市场业务的变化

(一)企业签发票据量略有下降，企业融资方式有一定变化。2001年10月，成都、贵阳、昆明三大中心城市辖区企业共签发银行承兑汇票34.58亿元，较2001年8月份略增2.68亿元，增长趋势明显减缓，其中昆明下降，成都、贵阳虽有所上升，但增幅较小。同时，企业的融资方式相应发生变化，由积极争取贴现逐步转变为持票背书转让和争取贷款。由于再贴现利率的上调，商业银行贴现率随之提高，对企业融资成本和企业票据贴现的积极性有一定影响。据成都市各商业银行反映，2001年9～11月金融机构贷款增幅较小，企业将票据背书转让占企业融资量很大比重，较大部分票据流向了其他地区。

(二)金融机构贴现票据大量沉淀。2001年10月，成都、昆明、贵阳市辖内金融机构共办理贴现53.6亿元，较2001年8月分别上升0.7亿元、0.7亿元、0.4亿元，增长幅度减缓。由于金融机构对大型及重点企业实行优惠贴现率，再贴现利率上调后贴现利率上调幅度并不大，利差大大缩小。如：全兴酒厂原贴现率3‰，现为3.3‰，中国石油化工集团昆明分公司原贴现率2.94‰，现为2.97‰，上升幅度仅为10%、1%。商业银行在收到票据日益减少的情况下，除头寸十分紧张外，更多选择转让票据和上存资金获利，多不愿申请办理再贴现。受此影响，商业银行适时调整过去利用贴现、再贴现循环运作赚取利差收益的营销策略，在头寸较为充裕的情况下持有票据，减缓票据周转速度，保持资产结构的合理水平，将票据融资作为提高整体效益的有效途径。

(三)中国人民银行再贴现业务量逐月下滑。再贴现利率上调后，再贴现业务量当月反映出明显萎缩状况，成都、昆明、贵阳三地辖内金融机构2001年9月末再贴现余额合计为47.5亿元，10月末合计为32.4亿元，分别较8月份下降6.7亿元、15亿元，其中：成都市下降幅度较大，分别较8月份下降7.07亿元和11.3亿元。

三、再贴现率上调对票据市场发展的影响

(一)再贴现率上调的积极作用。

一是促进票据行为的规范，防范票据融资风险。再贴现利率上调后，企业贴现要支付出更大的成本，在一定程度上限制了融资性票据贴现，有利于防范票据风险。二是促进企业加强经营管理，减少企业套取银行信用行为的发生，维护社会的正常信用和经济金融秩序。三是促进金融机构提高经济管理水平，通过规范、合理地开展承兑汇票业务，调整信贷结构，降低信贷风险。

(二)再贴现率上调对票据市场的不利影响。

1.减少区域内基础货币投放。由于再贴现率的提高，西南地区承兑、贴现、再贴现业务相应收缩，2001年11月末，中国人民银行成都分行再贴现余额较8月末下降近30亿元，如此大额的基础货币退出西南地区市场，进一步加剧了西南地区资金供求的矛盾。

2.影响企业和金融机构开展票据业务的积极性，制约票据市场的进一步发展。此次再贴现率上调幅度较大，贴现利率随之水涨船高，在一定程度上加重了企业利息负担，增大了企业的融资成本。如攀钢集团成都无缝钢管厂，因贴现率的提高预计2002年财务费用将增加500万元，成都卷烟厂预计一年将增加贴现息300万元。与此同时，再贴现率上调幅度过大，而贴现利率短时间难有相应的涨幅，贴现和再贴现的利差进一步减小，加之当前货币市场同业拆借款利率大大低于再贴现率(同业拆借利率约为2.2%～2.3%)，金融机构办理再贴现的积极性受到影响。

3.中国人民银行再贴现工具的政策指导作用降低，间接调控能力减弱。此次再贴现率上调对发达地区与不发达地区、规范地区与不规范地区采取了无差别政策，这对发展较为规范的西南地区票据市场影响较大，中国人民银行利用再贴现扩大信贷投入、引导信贷投向的作用被削弱。

(张华明　张蕾莉　文　曦)