## 台　　湾

2000年台湾经济内冷外热、由盛而衰。第一季度经济增长强劲，增幅达7.9%。然而5月20日民进党上台后岛内政局剧烈震荡，投资环境迅速恶化，经济增幅急转直下，第四季度经济增幅仅4.08%。台湾2000年经济增长率为5.98%，民间消费增长率为5.6%，民间固定资产投资增长率为13.7%，全年GDP为3144亿美元，人均GNP为14216美元。台湾外汇储备余额2000年6月底为1138.3亿美元，此后连续6个月下降，至年底降为1067.42亿美元，比上年增加5.42亿美元，全球排位从上年的第三位退居第四。

【经济形势】1.经济增长大起大落。上半年，在欧亚经济回升、美国经济增长以及全球电子产业蓬勃发展等因素推动下，台湾经济强势增长，第一季度增幅为1992年以来单季增长之最高，达7.92%。上半年经济增长率达6.68%，民间消费增长率为6.7%，民间投资增长率达23%，消费者物价指数为0.9%。由此，岛内各研究机构纷纷调高全年经济增长预估值。如“中华经济研究院”修正全年经济增长率为6.66%；“央行”总裁彭淮南预期经济增长率可达6.54%，高于国际货币基金组织(IMF)预测的6.2%；“中华研究院”预测值为6.44%；“行政院主计处”预估全年经济增长率为6.73%，主计长韦端称，岛内经济将会是近年来少有的好光景，预期将会出现“高度成长、温和物价”的态势。

5月20日民进党上台后岛内政局动荡，民众与工商界信心重挫，投资环境恶化。另外，美国经济增长趋缓，全球电子产业呈现过剩态势，岛内经济由盛而衰。工商界信心不足，资本大量外流。1至11月，台商对外投资金额(不包括对祖国大陆间接投资)，较上年同期增长22.71%；投资件数较上年同期增长84.2%；与此同时，岛内投资意愿下降，第四季度岛内民间投资增幅仅为9.6%，其中5月份以来新台币(下同)2亿元以上重大投资案平均每月件数减少50%，金额减少20%。受经济不景气影响，台商业营业额从9月份开始连续4个月下降。12月，商业营业额的年增长率只有4.4%，创下近15个月来的新低；零售业增长率仅0.52%，显示民间消费正趋紧缩，民间消费下半年增长率降至4.9%。房地产价格在整体经济环境恶化情况下持续下降，成交萎缩。房地产市况低迷，使不少房地产公司发生财务问题，经营陷入困境。岛内建筑商则由1994年的4608家降至2000年的2015家。

据台湾“行政院经济建设委员会”公布的景气对策信号，1月份景气对策信号为黄红灯，2月至10月连续9个月为绿灯，11月份景气对策信号综合判断17分，是黄蓝灯的下限，12月份再次下跌至16分，进入蓝灯区。第四季度消费者物价指数升至1.5%，全年为1.3%。年底失业率达3.23%，全年为2.99%。失业人数达32.3万人，其中因关厂而失业的人数突破10万人，隐性失业超过15万人。生活痛苦指数(失业率加物价上涨率)由年初的2.99%上升至12月份的4.9%。

面对经济形势低迷，股市重挫，为寻求改善投资环境、提升景气的对策，台“行政院财经小组”于10月中旬召开扩大会议，并作出8项政策结论：第一，决不加税，加强开源节流，加速财政改革。成立“国有财产管理小组”，提高国有土地利用。第二，金融营业税由2%改为免税，因此而产生的资金将优先用于打消呆账。第三，以信保基金提供保证，让企业容易得到贷款。各大行库将推出4500亿元专案贷款，利息为6.5%至7%，期限最长7年，如有担保不足问题，可申请中小企业信保基金提供保证。第四，引进国际资产公司，加速金融事业现代化。第五，水不缺、电不少，协助建厂中的民营电厂排除投资障碍，开放小型电厂供民间投资。第六，不让土地取得成为企业之苦。第七，协助传统产业及中小企业升级有门，转型有路。第八，加速提升本地劳动力的质，适当供应外来劳动力的量。

2.对外贸易强劲增长。在世界电子资讯产品需求旺盛的带动下，2000年台湾对外贸易连续两位数增长。4个季度的出口增长率分别为18.5%、27.8%、30.0%和13.1%，全年出口总额为1483.7亿美元，增长22%；4个季度的进口增长率分别为26.96%、40.06%、34.87%和9.37%，全年进口总额为1400.1亿美元，增长26.5%。贸易顺差83.6亿美元，较上年减少25.4亿美元。香港和美国是台湾最大两个贸易顺差区，全年顺差分别为291.7亿美元和96.9亿美元；日本是台湾最大的贸易逆差区，全年逆差达219.5亿美元，比上年增加17.4%。台湾出口产品仍以电子、资讯及通信产品为主，在其带动下，重化工业品出口继续增加，电子、资讯及机械等重化工业品占出口比重七成。农产品及农产加工品的出口有所减少。1至6月外销订单单月金额有5个月突破100亿美元，总金额达730.5亿元，较上年同期增长20.86%。电子和通讯产业占外销订单金额的38%。9月出现134亿美元订单的历史新高，从10月开始接单金额每况愈下，至12月落至124.5亿美元。

3.工业生产由盛而衰，产业结构亦不平衡。上半年工业生产较上年同期增加9.42%，其中制造业增长10.58%，是1988年以来最高增长率。然而12月工业生产指数由正转负，为负增长2.07%，其中制造业负2.40%，房屋建筑业负18.89%。在制造业的22个业别中，除印刷、石油煤制品、非金属较上年同月明显增长外，电子业也负增长1.57%，纺织、成衣、皮革、家具业的负增长逾两位数。工业生产全年增长率为7.73%，其中制造业增长率为8.38%。信息电子业的快速增长支撑着制造业的快速增长。信息硬件全年产值约470亿美元，较上年增长17.9%，信息软件市场规模继续扩大，全年产值约1187.28亿元，较上年增长24.4%，通讯产业产值达28.51亿美元，增长44.5%。传统产业整体处于衰退状况，纺织业、成衣服饰业、木竹制品业等都呈负增长，一般消费品工业生产较上年衰退0.49%，工业结构不平衡状况有所加剧。

4.财政赤字增加，举债幅度扩大。民进党上台后为兑现竞选支票，大量增加财政支出，在野党则推波助澜，使财政赤字增加。上财政年度(1999年7月至2000年12月)台湾当局举债额超过4000亿元，年增长率超过10%，累计债务余额近25000亿元，占岛内GNP的25%。由于举债不断增加，2000年度仅债务付息支出与社会安全支出两项，就占总财政支出的三分之一以上。同时，台湾当局推动两税合一，取消金融营业税、减免所得税，使上财政年度税收实征净额为19300亿元，减征753亿元，税收完成率为96.2%。与景气相关的税收都出现减收，12月税收净额822亿元，与上年同期相比负增长11%，尤其是股市成交量大幅萎缩，12月证交税收为35.18亿元，创上年3月以来新低，比上年同月剧减75亿元，减幅达68%。收少支多，导致上年度财政赤字总额占GNP的比例超过2%。台2001年预算报告，“中央政府”总预算岁出总额为15910亿元，岁入为14433亿元，赤字1477亿元。

5.对外投资和吸引侨外资增长迅速。2000年1至11月，台商对外投资金额达37.7亿美元(不包括对祖国大陆的间接投资)，较上年同期增长22.71%，投资件数较上年同期增长84.42%。排名前5位的投资地区分别是英属中美洲(维京群岛等地)、美国、巴拿马、新加坡和日本，在这些地区的投资总额约占核准台商全部对外投资金额的80.43%。投资的行业以金融保险业、电子电器制造业、批发零售业及运输业为主。

侨外商对台湾投资上半年增幅颇大，下半年明显趋缓。上半年经当局核准的侨外商投资达672件，比上年同期增长38%，投资金额达35.9亿美元，增长130.7%。其中投资电信业的金额达11亿美元，占总额的30.5%。1至11月经核准的侨外商投资件数较上年同期增长29.95%，投资金额达68.5亿美元，较上年同期增长92.66%。侨外商对台投资金额增长率从第一季度至第四季分别为：115.2%、143.2%、81.8%及不到40%。排名前5位的投资来源地区分别是英属中美洲、美国、新加坡、日本和英国。投资领域以股市、金融保险业、电信业、电子电器制造业及批发零售业为主。

6.两岸贸易大幅增加，台商再度掀起投资大陆高潮。2000年两岸经贸走出前几年徘徊局面，两岸贸易和台商对大陆投资均大幅增长。据祖国大陆海关总署公布的统计数字，2000年两岸贸易额达305.3亿美元，较上年增长30.1%，其中，大陆对台出口额为50.4亿美元，较上年增长27.6%，大陆自台进口额为254.9亿美元，较上年增长30.5%。台湾对祖国大陆贸易顺差达204.5亿美元。据台“经济部”发布的统计资料，2000年两岸贸易额达323.8亿美元，较上年增长25.7%，占台同期对外贸易总额的11.2%。其中，台对祖国大陆出口261.62亿美元，增长23.3%，占台出口总额的17.6，台自祖国大陆进口62.23亿美元，增长37.5%，占台进口总额的4.4%。台对祖国大陆贸易顺差达199.39亿美元，创历史新高。

由于岛内投资环境恶化，岛内企业不顾台湾当局的政策限制，扩大在祖国大陆的投资，出现了20年来台商第二次投资大陆高潮。据台湾方面统计，上半年经台当局核准的台商赴大陆的投资金额为11亿美元，比上年同期增长近130%，平均每件投资金额230万美元，比上年同期增长33%。全年台商赴大陆投资金额达26.7亿美元，比上年增长108.1%，投资金额和增长率均创历史新高。这一轮台商投资大陆的高潮呈现以下特点：一是规模迅速扩大，数千万美元以上的项目普遍化，上亿美元的大项目也明显增多。如上半年在江苏省投资每企业平均金额为529万美元，超过1000万美元的项目达70个。二是高科技产业成为投资主流，台湾核心高科技产业半导体厂商突破台当局限制，到祖国大陆投资。如宏仁集团董事长王文洋与大陆合作在上海张江科学园区投资16亿美元，设宏力半导体制造有限公司生产8寸芯片，开创台湾半导体产业投资大陆的先河。电脑及周边设备与零件、软件、网络与电子商务等投资与合作发展迅速。据台湾有关统计，前10个月，电子电器类产业投资额占台商对大陆投资总额的55%，台湾信息硬体产值在大陆的生产比重由上年的33%上升到40%。三是台商投资区域格局发生变化。台商投资区域已由传统的珠江三角洲和福建沿海转向以上海、昆山、苏州、宁波等为中心的长江三角洲地区。2000年高科技产业投资主要集中在这一地区，仅苏州全年台商投资协议金额达27亿美元，累计协议台资金额达120亿美元。四是台商将研发基地加速转移到祖国大陆。神达、明棋、仁宝、大众、华邦、广达等台湾知名科技企业陆续在大陆筹设研发中心、IC设计中心及软件开发基地。五是积极抢占流通市场。原已在大陆投资的台商积极增资扩资，进行新的市场布局，许多知名大厂商的行销点成倍增长，以抢占大陆加入WTO后的新商机，并向中西部地区拓展。六是房地产投资热再起。由于岛内房市低迷，而大陆房市日趋兴旺及台商投资建厂热的推动，台湾房地产企业纷纷赴大陆考察和投资，并出现岛内民众在大陆购房置产热。七是台资企业逐渐进入收获期。2000年在大陆的台资企业有的扭亏为盈，有的盈利大幅增加。一些台资企业在大陆的盈利成为台湾母公司盈利的主要来源，如灿坤公司在大陆的盈利占母公司盈利的八成以上。两岸经贸关系已经密不可分。

【金融形势】2000年初，台“中央银行”完成新经济报告，强调台湾货币政策应视岛内外经济金融形势的变化，适时调整，以“营造有利于经济稳健成长的低通胀环境”。10月，“中央银行”召开理监事会议，会后总裁彭淮南宣布，为维护金融与物价稳定，“央行”再贴现率和担保放款融通利率不予调整，分别维持在年息4.75%和5.125%。同时，“央行”将持续透过公开市场操作等微调措施，机动调节资金，使货币供给额M2的成长维持在6%至11%的目标范围内。12月初，面对金融机构外汇存款大幅增加，台“央行”为维持外汇指定银行收存外汇存款之流动性宣布，外汇指定银行收受外汇活期及定期存款新增部分(包含到期续存)提存5%的准备金，并以原币存放“央行”。这是台“央行”首次对外汇存款提存准备金。12月28日台“央行”宣布，为兼顾经济成长与金融稳定，自29日起调降“央行”再贴现率和担保放款融通利率各0.125个百分点，调整后利率分别为年息4.625%和5%。同时，指定外汇银行收存外汇存款的准备率由5%调高到10%。这些举措表明，面对经济衰退之压力，台“央行”持续坚持适度宽松货币政策的立场，同时也为避免因采取宽松货币政策进而导致资金持续外流。

2000年12月台湾三大货币供给量指标全面下滑。M2全年平均增长率为7.04%，比上年下跌1.29个百分点，未达到台“央行”预定的M2目标区6%～11%的中间值，创历史新低纪录。M2年增长率下降的原因，一是银行放款与投资减缓，以及资金外流，影响货币创造；二是股市低迷，景气转弱，使货币需求明显降低；此外，直接金融(如企业发行公司债、股票、短期票券等)比重逐渐升高。

2000年12月底，主要金融机构(包括金融货币机构及邮汇局)存款余额为193059亿元，存款年增长率为6.87%，其中活期存款余额为39608亿元，年增长率为1.66%，定期及定期储蓄存款余额为100407亿元，年增长率3.04%。放款与投资余额为163105亿元，年增长率3.24%，其中放款余额144673亿元，年增率4.75%，证券投资余额18432亿元，年增率为负7.27%，为连续16个月的负增长。银行放款偏向高科技厂商，如电子及电力机械器材制造修配业放款余额年增率达25.84%，而对传统产业则紧缩银根，如食品制造业放款余额年增率则为负3.5%，创下4年来新低。2000年放款与投资年增率低于上年2.4个百分点，主要原因是景气转差，企业资金需求趋弱，加上银行持续大力处理逾期放款及转销呆账，对放款持保守态度。

1.金融机构呆账大增，隐藏本土性金融危机。受经济不景气影响，金融机构逾期放款比例再创新高。据台当局统计，到7月底，包括台银、土银(土地银行)、合库、台企银、一银(第一银行)、华银和彰银等七大行库的逾期放款比例平均达5.275%，总逾期放款金额高达3397.59亿元，转销呆账金额突破500亿元。至11月底，七大行库总计转销呆账金额突破700亿元大关。届时七大行库逾放比达5.37%，逾放金额高达3675.6亿元，较上月底增加56.23亿元。至12月底，七大行库在转销呆账达776.06亿元之后，逾放总额仍高达3687.97亿元，较11月底增加12.37亿元，创历史最高纪录。12月由于各银行扩大放款规模，致使逾放比率比11月减少0.12个百分点，为5.25%。年底，七大行库的逾放比如下：台企银为6.88%、彰银为6.85%、一银为6.08%、华银为6.04%、合库为5.34%、土银为4.85%、台银为2.74%。据台“中央银行金检处”公布的数据，2000年12月底，全体53家本国银行(包括国内营业单位、国际金融业务分行及海外分行，不含基层金融机构)逾期放款总额为7735亿元，较9月底增加226亿元，创历史新高，而逾放比率则为5.34%，较9月底下降0.02个百分点，这是因为各银行为年底作账，冲刺放款业务，导致放款总额增幅大于逾期放款总额增幅。12月底本国银行全体放款总额较9月底增长3.31%，主要是政府借款增加及部分民间重大投资案拨款。12月底逾期放款总额较9月底增长3%，主要原因是：(1)部分厂商营运欠佳，资金短绌，周转困难；(2)失业率持续上升，个人借户偿债能力降低；(3)不动产市场未见明显复苏，担保品处置不易，影响债权归收速度；(4)借户协议分期偿还后仍无力履约。在银行逾期放款中，各业别所占比率分别是：私人占44.6%，为最高，其他依序为民营制造业占22.3%、民营商业占12%、民营营造业占10%。由于经济不景气，失业率升高，股市下挫等因素影响，过去一直被银行认为资产品质最好，风险又分散的房屋贷款、信用卡以及小额信用贷款等消费性贷款业务，近年来逾放比呈直线上升趋势，个人户继企业户之后成为银行资产品质的另一大威胁。1999年和2000年全体银行转销呆账总计2926亿元，其中2000年转销呆账1563亿元，为历史新高。基层金融机构问题更加严重，农会信用部共287家，其中82家逾放比超过20%，省农会逾放比达90%，高居榜首。整体农会信用部的逾放比由上年的15.01%提高到15.7%。按照民间和国际机构的评估，台湾金融机构的实际坏账率应在台当局公布数字的1倍以上。台湾金融机构所提取的坏账准备偏低，全体银行的坏账准备金只有1800亿元，不足逾期放款总额的20%，国际标准则至少要在60%以上，台湾金融机构的国际信用等级评定因此而降低。国际信用评级机构穆迪投资发布报告认为，台湾银行呆账率远超过台“中央银行”所公布的数字，实际应高于15%，总呆账金额可能高达600亿美元，占GDP的20%。美国《商业周刊》认为，如果打消全部呆账，台湾至少将有13家商业银行的净值出现负数。台湾金融业体质恶化引起岛内外广泛关注，许多学者及专业机构认为，如果这种恶化势头不能得到有效遏制，短期内台湾爆发本土性金融风暴的可能性将大大增加。英国《经济学人》杂志11月期发表题为《台湾金融体系：债务过多》的文章发出警告：分析家日益担心当初躲过1997至1998年亚洲金融风暴的台湾，可能会爆发另一版的亚洲危机。11月中，台“经建会”主委陈博志在立法院承认，台湾的确可能发生小规模本土金融风暴，但大规模的不可能发生，“政府”也有能力因应金融风暴。为扩大金融机构经济规模，提高经营效率，维护适度竞争的环境，加速解决金融机构不良债权，化解金融风险，11月24日台“立法院”通过《金融机构合并法》。该法主要内容是，鼓励金融机构合并，提供租税及规费等优惠；对经营不善的农、渔会信用部强制合并、让售或作价投资银行；设置资产管理公司收购及处理不良债务，避免金融风险蔓延；强化金融体质，提升国际竞争力。

2.股市汇市剧烈震荡、迭创新低。

2000年1月，台“立法院”通过“国家金融安定基金设置及管理条例”，以图在未来遭遇重大事件或国际资本大幅流动，显著影响民众信心，导致资本市场失序，可能损及“国家”安全时，“政府”可动用最高5000亿元新台币的安定基金，投入股票市场和期货市场进行护盘。2000年台湾股市大跌，“国安基金”护盘未见成效。2000年初，台湾总体经济表现较好，同时执政的国民党为3月“总统大选”营造经济繁荣景象，连续推出多项利好政策，股市一度大涨。2月18日股价指数达10393点，创台湾股市10年来的新高。但5月20日民进党上台后，政局动荡，两岸关系紧张，投资者信心日益丧失，加上受美国纳斯达克股市下挫的影响，台湾股市巨幅震荡，直线下跌。虽然台“新政府”动用“政府四大基金”、“国安基金”及采取一系列措施强力护盘，但仍无法止住股市跌势。股市指数在半年内接连跌破8000点、7000点、6000点及5000点关卡。12月27日，股市指数一度跌破4614点的全年最低点。年底封关日股市指数为4739.09点，比上年收盘指数下跌3709.75点，跌幅高达43.9%。就股市类别而言，不仅传统产业股与金融股全面下跌，近年来支撑台湾股市的龙头——电子股也遭惨跌命运，市值大缩水。从上年封关日至2000年封关日，台股市一年市值减少金额最大的电子股依次是：联电市值减少4700亿元，为最高；其余为台积电3600亿元、宏电2300亿元、华硕2200亿元、日月光1600亿元、广达1400亿元、远纺1300亿元、南亚1200亿元、华邦电1100亿元、大同1000亿元。台湾当局用于护盘的各类基金超过5000亿元，损失预估达1500亿元。其中仅“国安基金”已投入股市4000亿元，光向银行筹资2000亿元中投入金额1760亿元，累计损失超过500亿元。“四大基金”总规模3.31兆元，可以投资入股市金额4258亿元，已投入3526亿元，可用于再投入的仅732亿元。其中，公务人员退休抚恤基金投入522亿元，亏损200亿元；邮政储金投入1488亿元，亏损400亿元；劳工保险基金投入905亿元，亏损100亿元；劳工退休基金投入611亿元，亏损200亿元。

据台湾一项民意调查，76%的股市投资者认为股市下跌非经济因素所致，乃是对当局的表现没有信心。台湾地区新领导人5月20日就职演说不接受“一个中国原则”、不提开放两岸“三通”，令投资者失望，致使新领导人上台后股市连跌3天，至5月23日股市报收8671.01点，累计3天下跌448.76点，跌幅为4.97%。7月，八掌溪事件引发台行政系统高官请辞，使原本脆弱的市场信心再受冲击，7月25日股市指数重挫163点，跌破8000点，以7900点作收。9月18日台北股市虽有“政府基金”奉令进场，投入60多亿元护盘，但难敌沉重卖压而重挫143点，跌破7000点关卡，以6910.14点作收。传统产业股与金融股陷入崩盘，信用交易业者当日发出近5万笔融资追缴通知，追补担保品金额接近百亿元，创历史纪录。9月，因“核四”停建风波，台北股市跌幅达18.8%，在全球主要股市指数中跌幅排名第一。10月4日“行政院院长”唐飞宣布辞职当天，台北股市应声倒下，跌破6000点心理关口，5997.92点作收，下跌145.52点，跌幅2.36%，397档股票跌停，市场成交值仅257.85亿元，为1999年9月21日大地震以来的次低。10月19日，台股指数重挫350.95点，逼近5000点，以5081.28点收盘，跌幅高达6.46%，有560余档股票跌停，资本市场出现流动性危机。台“财政部”紧急召集会议商量对策，提出了六项措施：一是缩小股市跌幅，自10月20日至11月7日止15个营业日股市每日最大跌幅限制由7%降为3.5%；二是目前融资维持率已降至132%，为减缓股票断头卖压，证券公司及证券商等融资融券授信公司，在一定条件下与投资人协议受让标的证券或暂缓处分，此项措施实施至年底；三是即日起将上市上柜公司股票买卖的最低融券保证金成数由现行的90%提高到120%，股价低于10元的上市上柜股票暂定融资卖出；四是即日起将单一外国专业投资机构投资台股最高限额由12亿美元调高为15亿美元，且外资投资任一发行公司的最高持股总额的比例由现行的50%提高到75%；五是将酌减保险业特别责任准备金提存标准；六是保险业投资投信、投顾业及公有土地开发利用，对单一专案运用或公共投资对象的投资比例限制，将由投资对象实收资本额的5%提高到10%，增进保险业的资金运用效率及收益。11月20日，台北股市重挫322点，股指失守5000点关卡，以4845.21点报收。台湾当局为之震惊，紧急出台6项措施：一是缩小股指跌幅限制，由跌幅7%调降至3.5%，实施至年底；二是放宽商业银行投资上限，由20%提高到25%；三是放宽外资投资金额及比率，单一外国专业投资机构投资岛内证券最高限额，自15亿美元调高为20亿美元，并取消持股上限；四是加速审核代客操作业务，扩大法人股市占有率，健全资本市场；五是强力推动金融机构合并及成立资产管理公司；六是有效落实4500亿元传统产业专案贷款暨信用专案，缓解银行体系对企业融资的紧缩现象。12月中下旬，受市场信心崩溃冲击，台股指数连跌10天，27日再重挫106.73点，收盘为4614.63点，是5年来的新低纪录，成交量萎缩至213亿元左右，凸显投资者对未来经济前景极度看淡。台《中国时报》发表题为“股市崩盘　人祸使然”的署名文章，该文认为，这次的股灾不是经济因素造成，而是标准的“人祸”，投资人不只是心理看空，而是信心崩溃；股市也不是不理性的下跌，而是理性地对“新政府”投下了不信任票。

2000年新台币汇率受股市影响出现贬值。新台币兑美元汇率从民进党上台时的30.7元一路下滑，11月31日贬破33元大关，以33.064作收，12月20日又进一步贬至33.114元，为全年最低价位。由于中央银行大量抛汇、强力干预，再加上季节性的“作账”因素，封关日以1美元兑32.992元新台币收盘。与上年封关日相比，新台币汇率贬值1.597元，贬幅达5%。

(袁隆生)

中国进出口银行支持船舶、成套设备和高新技术产品的大项目，贷款金额比上年有较大增长。图为出口伊朗的30万吨超大型油轮

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